UNACEM terminó 2025 con un crecimiento moderado en ventas, pero con una rentabilidad operativa más ajustada. En el consolidado anual, los ingresos subieron a S/ 7,036 millones (+2.6% vs. 2024), mientras que el EBITDA cayó a S/ 1,609 millones (-3.1%), con una compresión del margen EBITDA de 24.2% a 22.9%. La utilidad neta, en cambio, creció ligeramente a S/ 481 millones (+2.4%), manteniendo un margen neto casi estable (6.8% vs. 6.9%).

En otras palabras: el 2025 fue un año de «crecer sin expandir márgenes«. La compañía vendió más, pero el costo de sostener competitividad (precios, mix, costos fijos y gastos de transformación) se sintió en la rentabilidad operativa. La mejora en utilidad neta sugiere que, a nivel final, hubo factores que ayudaron a compensar parcialmente el golpe operativo, pero el dato clave para el inversionista sigue siendo que el EBITDA y su margen retrocedieron.

2025 vs 2024: los números que definen el año

Con base en el reporte corporativo, el «tablero» anual queda así: ingresos arriba, EBITDA abajo y utilidad neta apenas mejor.

• Ingresos: S/ 7,036 millones vs S/ 6,855 millones (+2.6%)
• EBITDA: S/ 1,609 millones vs S/ 1,660 millones (-3.1%)
• Margen EBITDA: 22.9% vs 24.2% (baja de 1.3 pp)
• Utilidad neta: S/ 481 millones vs S/ 470 millones (+2.4%)

¿Por qué suben ingresos, pero cae el EBITDA?

El punto clave fue el desempeño operativo mixto por geografías: Perú sostuvo crecimiento por mayores despachos (cemento, concreto y prefabricados) y más energía vendida; Chile compensó menor cemento con más concreto y mejores precios; Ecuador se vio afectado por una paralización de operaciones (31 días) y EE.UU. enfrentó un entorno de desaceleración con presión en precios.

Fuente: SMV reporte corporativo 4T25

A ese mapa regional se sumó un factor que suele pesar mucho en compañías industriales: la absorción de costos fijos. Cuando caen volúmenes (como ocurrió en Ecuador), el costo fijo se reparte entre menos toneladas y el margen se deteriora. El reporte lo conecta directamente con un menor margen bruto en Ecuador, mientras que en EE.UU. destaca la presión competitiva que empujó a reducir precios promedio en cemento y concreto para defender participación.

Finalmente, 2025 también cargó con un componente “de gestión interna”: mayores gastos operativos y administrativos ligados a proyectos transversales (asesorías, gastos de personal y el arranque de un centro de servicios compartidos/GBS). Es decir, parte de la presión en margen no fue solo mercado, sino transformación organizacional.

Cierre 4T25: más ventas, menos margen y una señal clara por país

El 4T25 ayuda a entender el tono del año: ingresos trimestrales +1.7%, pero EBITDA -3.6% y utilidad neta -15.3%, con margen EBITDA bajando a 22.9%.
En utilidad neta, el reporte menciona que el trimestre tuvo un “alivio” por tipo de cambio (pasó de pérdida a ganancia), pero se vio afectado por un impuesto a la renta significativamente mayor en el periodo.

En la foto operativa del trimestre, resalta el contraste: Perú crece en volúmenes (cemento +10.6%, concreto +5.5% y energía +21.4%), mientras Ecuador retrocede con fuerza (ingresos -15.7% y EBITDA -34.0%) por la paralización, y Chile muestra recuperación en concreto y mejores precios.

Balance y deuda: menos riesgo cambiario y mejor perfil de vencimientos

En balance, el mensaje es relativamente constructivo: al cierre de 2025, la deuda total bajó a S/ 5,249 millones y la deuda neta a S/ 4,897 millones. El apalancamiento Deuda Neta/EBITDA quedó en 3.04x, ligeramente menor que el 3.08x de 2024.

Fuente: SMV Reporte corporativo 4T25

Más importante aún para estabilidad financiera: el perfil se reordenó hacia largo plazo (82% largo plazo) y la exposición cambiaria es baja: solo 10.3% de la deuda está en moneda distinta a la de generación, es decir en dólares.
Además, se ejecutaron refinanciamientos relevantes: uno en soles (S/ 1,812 millones) y otro vinculado a Tehachapi en EE.UU. por US$ 360 millones con plazo total de 20 años, lo que apunta a extender vencimientos y reducir presión de corto plazo.

CAPEX: más inversión hoy para sostener operación mañana

UNACEM elevó su CAPEX consolidado a S/ 699 millones (+23.7% vs. 2024), con foco fuerte en Perú (mejoras operativas y ambientales como el Gas Suspension Absorber, nueva chancadora, infraestructura logística en Atocongo) y modernización en energía (upgrade de turbina en Termochilca).
Para el inversionista, este punto importa porque el CAPEX alto suele presionar caja en el corto plazo, pero también puede traducirse en eficiencia, continuidad operativa y resiliencia si está bien ejecutado.

En general el 2025 fue un año de transición operativa y de gestión: UNACEM logró vender más en el consolidado, pero el mercado (presión competitiva en EE.UU.) y shocks operativos (paro en Ecuador) impidieron convertir ese crecimiento en mayor EBITDA. El punto positivo es que la empresa cerró con mejor perfil de deuda y baja exposición cambiaria, mientras acelera inversiones que, si efectivamente elevan eficiencia y confiabilidad de operación, podrían sostener márgenes cuando el ciclo de demanda se normalice.